Oficialii CE arata ca emisiunea de obligatiuni comune ar inlocui obligatiunile nationale si ar putea duce la temperarea temerilor pietei cu privire la datoriile suverane din regiune si la reducerea randamentelor pentru statele aflate sub presiune.
Comisia Europeana arata ca introducerea asa-numitelor "obligatiuni pentru stabilitate" ar functiona doar daca s-ar face impreuna cu un control mult mai strict si mai intruziv al bugetelor nationale din cele 17 state care folosesc moneda unica si a competitivitatii lor economice.
Germania se opune insa infiintarii acestor euro-obligatiuni. Oficialii de la Berlin cred ca tarile cu economii slabe vor profita de ratingul puternic de care se bucura cea mai mare economie europeana. Totodata, acestia cred ca tarile risipitoare vor beneficia pe nedrept de diminuarea presiunii pe care pietele o exercita acum asupra acestor economii.
Franta, Italia si Spania, care au toate o datorie ridicata, s-au confruntat de la inceputul acestui an cu majorarea costurilor finantarii de pe piete, pe fondul cresterii temerilor privind contagiunea crizei datoriilor suverane.
Este nevoie de un mecanism bine pus la punct pentru a forta guvernele periferice sa se tina de cuvant. Exista un nume pentru un astfel de mecanism - Uniune Fiscala. La momentul actual Germania dispune de o oportunitate majora: poate fortza nota si cere guvernelor din zona euro sa renunte la o parte din suveranitatea lor si sa creeze o astfel de uniune. Iar guvernele respective s-ar putea sa fie destul de disperate incat sa fie de acord.
Spun ca aceasta este o oportunitate pentru ca uniunea monetara are de pierdut din cauza actualei stari de fapte. O uniune fiscala poate oferi sigurantza si stabilitatea necesara pentru a ne scoate din aceasta criza - o criza de incredere in capacitatea/vointza unor guverne de a mentine deficitul/datoria sub control.
Date fiind:
1) incertitudinile vis-a-vis rezolvarea crizei datoriei publice si
2) randamentele scazute ale DE care se afla la un nivel istoric (ele fiind o reflectie a aversiunii fatza de risc prezenta pe pietzele financiare la momentul actual - reamintesc faptul ca un randament al obligatiunilor scazut este un lucru BUN pentru guvern deaorece inseamna ca el se poate imprumuta mai ieftin)
aceasta licitatie a primit oferte pentru doar 65% din obligatiunile dorite a fi vandute de catre guvernul german.
Aceasta este o problema majora la momentul actual si ea reflecta nivelul de incertitudine si nervozitate al pietelor financiare. Daca nici Germania care este vazuta ca un loc 'sigur' pentru a parca banii investitorilor - daca nici guvernul german nu primeste oferte pentru obligatiunile sale, acesta este un semnal de alarma.