Si daca am emite obligatiuni de stat in contul arieratelor Guvernului?

de Dan Popa     HotNews.ro
Marţi, 22 martie 2011, 8:15 Economie | Finanţe & Bănci

Arieratele au fost si sunt o problema a Romaniei de dinainte de '89. Fostul guvernator al BNR, Florea Dumitrescu, imi marturisea intr-o discutie recenta avuta la domnia sa acasa, ca prin 1983 a derulat un program foarte strict de stabilire a firmelor care duc la formarea acestor arierate. S-a ajuns la un numar de 20 de firme, iar problema a fost mult mai putin costisitor rezolvata. Astazi, asemenea analize nu stiu daca se fac. Cateva studii au fost facute, dar mai degraba accentul a fost pus pe ritmul de crestere decat pe solutii. Una din caile prin care aceste arierate ar putea fi eliminate (obligatie la care Guvernul s-a angajat) si despre care nu prea vad sa se discute este securitizarea acestora. Guvernul a decis prin derogare de la lege sa le achite din Fondul de rezerva bugetara. Oare nu existau si alte solutii?

Argentina 1980

Pe la finele anilor 1980, Guvernul argentinian si mai ales sistemul lor de pensii ajunsesera intr-o mare dificultate. În consecinţă, guvernul a acumulat arierate considerabile către furnizori, adoptand si o alta decizie proasta: a refuzat sa recunoasca dreptul legal al pensionarilor de a li se indexa pensiile cu inflatia. În 1991, o serie de procese împotriva guvernului argentinian s-au terminat cu sentinte dure pentru Stat, acesta fiind obligat sa achite pensiile indexate. Tehnic, nu aveau cum decat sa tipareasca bani, ceea ce ar fi condus la o hiperinflatie. Deficitul sistemului de pensii urcase la 5,5% din PIB iar resursele existente faceau imposibil de rezolvat toate cazurile solutionate de instante.

Confruntat cu constrângeri bugetare stricte, guvernul a decis să achite o sumă foarte mică în numerar şi sa emita obligaţiuni la purtător cu o maturitate de 10 ani la pensionari şi 16 ani la furnizori. Obligatiunile aveau o rată a dobânzii sub valoarea pieţei, dar erau insotite de promisiunea de a li se achita o primă de 10 la sută peste principal la scadenţă. Aceste obligaţiuni puteau fi gajate, folosite in programul de privatizare, sau folosite pentru stingerea obligatiilor fiscale. Operaţiunea s-a dovedit a fi de succes. Desigur, au fost discutii. O întrebare care a apărut în acel moment era dacă efectele acestor operaţiuni nu vor modifica cererea agregata la finalul programului, dar Banca Centrală a ridicat rezervele minime obligatorii ca măsură de precauţie.

Rusia 1997 – 1998 


Rusia avea un stoc de aproximativ 26 miliarde dolari de credite moştenite de la fosta Uniune Sovietică. Datoria în arierate, cea mai mare parte constand in bani împrumutati întreprinderilor sovietice de stat de înainte de 1991, era deţinută de mai mult de 3.000 de creditori occidentali. Deoarece plata imediată a unei astfel de sume de arierate externe era iesita din discuţie, Rusia a trecut la o operaţiune de securitizare a creditelor restante, prin emiterea de titluri cu o rată fixă ​​a dobânzii avand scademta de pana la 20 de ani. Tranzactionabile fiind, titlurile s-au apreciat foarte puternic in vara lui 1997, operatiunea fiind considerata un succes.

Moldova 1996/1997


În fosta Republică Sovietică Moldova, numai pensiile şi indemnizaţiile restante formau 4,6 la sută din PIB (în valoare echivalenta- şase luni de plata a pensiilor), la sfârşitul anului 1996. Arieratele generale ale guvernului erau de 11 la sută din PIB, cu nici o tendinţă vizibilă de a scadea in viitorul foarte apropiat. La începutul anului 1997, Ministerul Muncii şi Protecţiei Sociale a întreprins o operaţiune în natură pentru a lichida datoriile vechi pe care le avea la pensonari, prin înfiinţarea unei reţele de magazine operate de Minister. Fiecare pensionar a primit un talon pe care se specifica valoarea cumulată a datoriei pe care ministerul o avea la el. In baza acelui talon, pensionarii puteau să cumpere bunuri în magazinele locale şi să plătească in contul serviciilor şi impozitelor (inclusive facturile de energie, facturile de telefon, servicii comunale, impozitele pe terenuri, medicamente etc).

Pentru pensionari, afacerea nu a fost una dintre cele mai stralucite. Preturile erau supraevaluate iar bunurile disponibile erau putine. Programului i s-a adus o serie de reprosuri, desi in final valoarea cumulata a arieratelor a scazut consistent: certificatele nu puteau fi vandute, donate, puse gaj la banca.

Camerun 1995/1996


Nivelul arieratelor atinsesera 12 la sută din PIB la sfârşitul lunii ianuarie 1995, provocând probleme grave de lichiditate şi solvabilitate pentru furnizorii interni şi publici. Pentru a rezolva problema, guvernul a decis să angajeze un plan de acţiune cu scopul de a restabili credibilitatea financiară a statului la un cost compatibil cu veniturile la buget. Arieratele la furnizori (în jur de 7 la sută din PIB) au fost securitizate prin emiterea de obligaţiuni cu cupon zero, la o maturitate de 3-12 ani.

“Aceste arierate sunt formate din doua parti. Una e problema TVA si cealalta e legata de platile contractuale neefectuate de autoritatile centrale sau locale catre companii. In ceea ce priveste TVA, Guvernul a pus la punct un mecanism de rambursare. Dar din discutiile zilnice pe care le am cu clientii, constat ca o buna parte dintre acestia continua sa astepte rambursarile de TVA. Asa incat atata vreme cat ei nu isi incaseaza banii, nu pot face la randul lor plati catre furnizori. Iar efectul acestor intarzieri, cel putin asta am observat in ultimele 18 luni, se traduce prin dificultati mari de business in randul IMM-urilor mai ales.

In ceea ce priveste platile autoritatilor catre companii, au existat progrese mai ales in ultimul timp, circa 25% dintre arierate au fost platite din cate am inteles, dar tot ramane un volum de 75% de achitat. Am discutat in week-endul trecut cu oamenii de afaceri si am inteles ca exista intarzieri mari de plata din partea Ministerului Transporturilor, aceste intarzieri obligand companiile sa renunte la o parte din angajati. E clar asadar ca arieratele – ca e vorba despre TVA sau despre platile contractuale intarziate, blocheaza activitatea companiilor si genereaza somaj”, declara intr-un interviu telefonic seful BCR, Dominic Bruynseels.

Poate ca decat sa platim arieratele din Fondul de rezerva bugetara…


Citeste mai multe despre   












Material sustinut de Superbrands

Help Net, 19 ani de excelenta pe piata farma

Help Net Farma opereaza una dintre cele mai importante retele de farmacii din Romania si face parte alaturi de Green Net - importatorul si distribuitorul de suplimenti nutritivi si dezvoltatorul lantului exclusivist Beautik Haute Perfumerie, din grupul Farmexim, primul importator si distribuitor de produse farmaceutice din Romania.

2364 vizualizari

  • -1 (1 vot)    
    Dacă ai „securitiza” ceva,ar trebui să repeți (Marţi, 22 martie 2011, 9:01)

    Ixulescovici [anonim]

    clasele primare !
    • 0 (0 voturi)    
      arieratele trebuie analizate in detaliu (Marţi, 22 martie 2011, 17:02)

      c [anonim] i-a raspuns lui Ixulescovici

      Un primar care avea bugetul B, se gandeste de ce sa nu imprumute el cateva milioane de euro si cheltuie defapt un buget 300% x B. Asta in loc sa se incadreze in buget, sa faca restructurari, sa renunte la cheltuieli .Banii imprumutati sunt defapt datorii la alte firme si apar in arierate. Vine mai apoi FMI si expertii internationali si spun ca plata arieratelor administratiilor locale este o problema si guvernul trebuie sa le plateasca de urgenta. Mi-e nu mi se pare o urgenta, fiecare datorie trebuie analizata, in mod normal trebuie sa fie bani pentru ea in buget. Daca bugetul primariei s-a terminat atunci nu este treaba guvernului sa faca rost de bani. Acel primar trebuie sa se descurce. Daca pentru plata unui arierat nu sunt bani atunci e o mare problema si trebuie tras la raspundere cel care a facut imprumutul fara sa aiba bani in buget.
  • -1 (1 vot)    
    sa securitizam (Marţi, 22 martie 2011, 9:03)

    eugen [anonim]

    Cum sa "securitizam"? Cand vad aberatii din astea de obicei nu citesc mai departe, nu am citit nici acum.
    Si de ce sa le securitizam si sa nu le prioritizam, ca este tot cam pe acolo.
    Succesuri cu limba romana.
    • +2 (2 voturi)    
      Si mie mi-a parut ciudat (Marţi, 22 martie 2011, 11:14)

      florynn [utilizator] i-a raspuns lui eugen

      insa se foloseste termenul inclusiv in actele oficiale, legi.... http://www.cdep.ro/pls/legis/legis_pck.htp_act?ida=63082
  • -3 (5 voturi)    
    companie extrem de "selecta"..... (Marţi, 22 martie 2011, 11:03)

    costica [anonim]

    toate state foste pe marginea falimentului, dupa cum se vede.... asa a ajuns Romania dupa 2 ani de guvernare portocalie, sa se uite la modelul Argentinei care in 2001 a intrat in faliment !!! SUCCESURI, numai SUCCESURI cum se vede !!!!
    • +2 (2 voturi)    
      =)) (Marţi, 22 martie 2011, 14:09)

      me [anonim] i-a raspuns lui costica

      =)) "... dupa 2 ani de guvernare portocalie...". Costica, vezi ca te cauta postasul sa iti dea o obligatie la purtator, acel ajutor social de lene. Numai vezi sa nu iti dea o obligatie la purtator de munca la sapat ca poate faci bataturi si nu mai merge tastatul. Romania ii in groapa de 20 de ani, nu de doi. Ultimii 2 ani doar au aratat ceea ce s-au chinuit altii sa ascunda atata vreme. Si nu prea convine asta celor ca tine obisnuiti cu mana intinsa asa..."síl vous plait, monsieur...".
    • +1 (1 vot)    
      pai tata (Marţi, 22 martie 2011, 21:03)

      aricipogonici [utilizator] i-a raspuns lui costica

      Cum reusesti sa te convingi ca exista politica sau probleme economice in Romania numai de 2 ani incoace?
      Ti-am dat minus pentru ca , o problema extrem de grava, plata arieratelor, nu e subiect de balacareala, nu e irealitatea, e intradevar o problema foarte grea si ea exista de mai mult de 2 ani nenicule.
      Nu sunt politician si deci nu stiu sa fac declaratii , insa stiu ca aceasta problema trebuie rezolvata.Mai stiu ca uslasii , daca doamne fereste ajung la putere, nu vor face decat ca aceste arierate sa creasca intr-un ritm alarmat, altfel nu au cum sa te plateasca pe tine sa ii votezi si sa o freci cat e ziua de lunga...
  • +1 (1 vot)    
    Unii se cred geniali. (Marţi, 22 martie 2011, 11:10)

    mircea [anonim]

    Totusi e bine ca nu au ocazia sa administreze finantele Romaniei.Autorul facea de obicei analize serioase si nu intra in cancanuri din astea.Ce o fi patit?
  • +1 (1 vot)    
    E bine ca aveti idei ! (Marţi, 22 martie 2011, 11:38)

    sorin [anonim]

    Domnule Popa, e bine ca aveti idei si ca va preocupa probleme globale ale omenirii. Dar n-ar strica sa va informati mai inati. De exemplu,in legatura cu felul in care se intocmeste bugetul, in conformitate cu ESA 95. Arierartele se acumuleaza pt ca principala problema este deficitul, nu sursele de unde sa acoperi acest deficit. Daca s-ar emite obligatiuni pt acoperirea acestor arierarte deficitul ar creste imediat cu valoarea acestor obligatiuni, care se trec pe partea de cheltuieli in momentul cand sunt emise,nu cand ajung la scadenta. Nu stiu cum e in Camerun si-n Rusia dar in UE asa este ! N-ar strica sa va mai informati !
  • 0 (0 voturi)    
    ORDINE DE COMPENSARE (Marţi, 22 martie 2011, 17:47)

    Mara [anonim]

    Nu stiu daca se mai folosesc ordinele de compensare .Era o modalitate putin greoaie .de compensare a sumelor pe care bugetul de stat le avea de achitat pentru bunuri si servicii livrate si executate de deversi furnizori,cu sumele pe care acesti furnizori (sau altii cu care acestia se afla in relatii contractuale)in baza unui circuit bine stabilit si pe baza de documente,cu sumele datorate bugetului consolidat al statului.Aceasta modalitate de stingere a obligatiilor de incasari si plati,conduce la reducerea arieratelor fara sa afecteze deficitul bugetar.Va rog frumos Domnule Popa sa-mi comunicati pe E-mail daca se mai practica acest sistem de compensare.Va multumesc.
  • 0 (0 voturi)    
    Dan Popa (Miercuri, 23 martie 2011, 14:08)

    Razvan_M [utilizator]

    Statul California si alte state din SUA utilizeaza pentru plata datoriilor niste bonuri transformabile in bani dupa un anumit termen (care poate fi rostogolit). Compania in care ne aflam este intr-adevar selecta... Arieratele astea au un avantaj: statul face niste datorii la agenti economici care isi pun niste adaosuri barosane, dar statul intarzie cu plata acelor bani si nu plateste dobanzi...
    Este o mizerie, stiu, cu potential mare de falimentat in lant firmele cu adevarat private.

    Nu vreau sa intru in polemici politice, dar ar fi interesant de auditat situatia bugetului la predarea-preluarea mandatului unui guvern. Trebuie ca printr-un mecanism cat mai neutru si tehnic sa poata fi trasi la raspundere ti....guvernantii care se comporta iresponsabil.


Abonare la comentarii cu RSS



ESRI

Top 5 articole cele mai ...



Hotnews
Agenţii de ştiri

Siteul Hotnews.ro foloseste cookie-uri. Cookie-urile ne ajută să imbunatatim serviciile noastre. Mai multe detalii, aici.
hosted by
powered by
developed by
mobile version
Duminică