Analiza HotNews

Luni, 26 decembrie 2011, 7:17 Economie | Finanţe & Bănci

Nimeni nu poate anticipa cu precizie care va fi cursul leului in 2012. Se pot face in cel mai bun caz estimari pornind de la diferite scenarii pentru Europa si Romania. In primele 11 luni, cursul mediu al leului a fost 4,22 in fata euro si 3,02 in fata dolarului SUA. HotNews a solicitat economistilor sefi ai catorva banci comerciale si analistilor sa faca estimari pentru anul care vine. Iata prognozele acestora:




Melania Hancila, economist sef Volksbank: Ma astept ca leul sa atinga maximul in raport cu euro in primul trimestru din 2012, pe fondul vanzarilor de valuta rezultate din schimbarea sistemului de provizionare al bancilor.

Astfel, moneda locala s-ar putea intari pana la nivelul de 4.1 daca BNR-ul lasa cursul liber in primele luni ale anului, insa dupa ce se vor finaliza vanzarile de euro de catre banci, cursul va urca din nou spre zona 4,3-4,4 pe fondul iesirilor treptate de capitaluri straine ca urmare a dificultatilor de finantare din Zona Euro.

Cursul mediu va fi apropiat de valoarea din 2011, poate usor apreciat, deoarece iesirile de capitaluri Vest Europene ar putea fi contrabalansate de absortia de fonduri europene si de finantarea straina a unor proiecte majore de infrastructura ca urmare a demararii parteneriatelor public-private.

Florian Libocor, economist sef BRD-GSG: Cred ca se va situa undeva intre 4.1si 4.3, intervalul clasic de stabilitate, chiar daca vor exista si tensiuni.

Valoarea medie va fi intre 4.15 si 4.2, fata de circa 4.22 in 2011.
Fundamentele economice nu argumenteaza o depreciere a leului ci dimpotriva.
Prin urmare se poate concluziona ca riscurile majore sunt de natura exogena.

Economistii ING Bank, traditional mai pesimisti decat restul, estimeaza un curs foarte usor mai depreciat pe2012.

Vlad Muscalu, economist, Financial Markets, ING Bank: prognoza noastra medie pentru 2012 este pentru un curs usor mai depreciat de 4.30/EUR.

In general ne asteptam la o evolutie relativ statica pe parcursul anului urmator – probabil leul va oscila in intervalul 4.30-4.40/EUR in primul semestru si in intervantul 4.20-4.30/EUR in a doua parte.

Credem ca aceasta dinamica pare probabila avand in vedere ca ne asteptam ca economia romanesca sa inregistreze crestere in 2012 (chiar daca de numai 0.8%) in timp ce zona euro probabil va inregistra o contractie (prognoza actuala ING e -0.4%).

Potentialul de depreciere e limitat de preferinta relativ clara a BNR pentru o volatilitate redusa insa in cazul unor tensiuni exceptionale in zona euro nu excludem depreciere in vecinatatea valorii de 4.50/EUR.

De asemenea, o apreciere mai accentuata decat cea din scenariu nostru de baza nu pare deosebit de probabila avand in vedere ca intrarile de capital vor fi probabil limitate – desi pe termen lung aceastea vor continua, perioada electorala cat si cursa pentru imbunatatirea solvabilitatii institutiilor bancare europene ar putea tempera aceasta dinamica – totusi aceastea ar putea fi partial compensate de intrari mai accentuate de fonduri europene.

Florin Citu, economist,:
 "Media anuala a cursului eur/leu va fi in jurul a 4,3 lei pentru un euro.

Asta ca medie, pentru ca variatiile pot duce leul pana la 4.4 in fata euro, valoarea minima a intervalului fiind probabil in jurul a 4.2 lei/euro.

Fata de media anului 2011, vad leul usor mai depreciat in 2012",  mai explica economistul roman.



Alti economisti vad leul mai depreciat din alte motive cum ar fi cele politice sau  de a da o gura de aer exportatorilor.

Un grafic care arata cum a evoluat in acest an moneda nationala fata de principalele trei valute in care sunt indatorati romanii arata ca cel de mai jos.

Din el se vede ca cea mai mare fluctuatie a avut-o leul in fata francului elvetian:



De remarcat volatilitatea scazuta a leului (miscarile de apreciere sau depreciere brusca au fost cu intensitate foarte redusa) ceea ce arata interesul manifestat si public al BNR de a limita socurile pe curs.

Bogdan Glavan, prof de economie: E foarte greu de prevazut ce se va intampla cu leul, banuiesc ca va continua sa se deprecieze usor, cu vreo 5-10%. Deprecierea e inevitabila atat economic cat si politic (pt. ca exporturile sa ramana o supapa pt. o economie care va continua sa gafaie), insa banca centrala nu va ingadui o depreciere excesiva, avand si suportul FMI in acest sens.
Daca ne uitam si la evolutia leului comparat cu monedele tarilor din jur, datele BCE ne indica urmatorul grafic:





Ce ar putea aprecia leul in 2012:

• Atragerea de foinduri europene (pana acum, performantele anterioare nu indica o mare contributie la curs, dar nu se stie ce va adduce anul care vine)

• Intrari de capitaluri din UE (destul de dificil de confirmat date fiind problemele din Euroland, dar poate  cu initiative fiscale de atragere a rezidentelor fiscal…)

• Exporturi puternice care sa atraga valuta (sanse bune, in lipsa unor derapaje)

• Finantarea unor proiecte mari (infrastructura in principal)

Factori care ar deprecia leul:

• Iesiri de capitaluri straine (destul de probabile, dar  acestea depend si de masurile luate de BNR)

• O deteriorare a situatiei economice a Romaniei (putin probabila, acum)

Din punct de vedere politic, evenimentele interne-gen remanieri guvernamentale, declaratii  samd- au un impact foarte redus pe curs. O analiza facuta pe Hymerion.ro demonstreaza  ca leul nu este vulnerabil la ceea ce declara sau face Guvernul, spre deosebire de alte State.