​Op-Ed

Economia și pandemia

de Cristian Popa     Banca Nationala a Romaniei
Luni, 16 martie 2020, 13:27 Economie | Finanţe & Bănci


Cristian Popa - membru CA la BNR
Foto: Arhiva personala
De-a lungul istoriei pandemiile au avut efecte economice majore, iar situația de față nu este deloc diferită. Modul și rapiditatea cu care va fi eradicat virusul au o importanță primordială, la fel și măsurile pe care guvernele și băncile centrale le vor lua pentru a stimula economia. Mediul privat trebuie sprijinit însă fără a-i fi îngrădite libertățile. Țările a căror reacție va fi slabă vor reveni mai greu.

Economia europeană este, foarte probabil, deja în recesiune, la fel și cea românească. Costurile sociale și economice sunt vaste. Desigur, este mult prea devreme pentru a avansa cifre, însă cu cât zilele trec cu atât corecția în teritoriul negativ va fi mai adâncă.

Pe lângă reacția populației și a sistemului sanitar, măsurile decidenților sunt critice în ceea ce priveste amplitudinea scăderii economice. Sectorul serviciilor reprezintă 73% din economia europeană și este de departe cel mai afectat, fie că vorbim de transporturi și turism, restaurante și cafenele sau bănci și asigurători.

Însă și industria suferă, atât prin reducerea capacităților de productie cât și prin reducerea cererii, iar lanțurile de aprovizionare au fost afectate de la începutul crizei. În România serviciile reprezintă mai puțin, 60% din PIB, însă asta nu schimbă mult imaginea de ansamblu.

Politicile monetare


Băncile centrale majore au venit deja cu măsuri fără precedent: FED a redus dobânzile la zero, a anunțat cumpărări de active de 700 miliarde de USD plus alte injecții masive de lichiditate. Alți bancheri centrali, precum cei europeni, au mai puține instrumente la îndemână, au folosit deja o mare parte din arsenalul disponibil încercând să sprijine economiile și să își atingă ținta de inflație în ultimii ani.

Rata de dobandă de politica monetară a ECB este deja negativă. Astfel sprijinul potential este mai mic, însă politica fiscală poate compensa. Chiar și așa, să nu subestimăm băncile centrale, acestea putând folosi instrumentele rămase și/sau crea altele cu totul noi. În vremuri extraordinare se impun măsuri extraordinare.

Spațiul fiscal


Când vine vorba de resursele ce pot fi alocate de guverne, fie că vorbim de fonduri pentru finanțarea sistemului sanitar, fie că vorbim de finanțarea eforturilor de relansare economică și ajutorare a sectoarelor private, lucrurile variază mult de la țară la țară.

În Romania, dupa ani de politici fiscale expansioniste și “wageledgrowth”, deficitul bugetar al țării depășise deja pragul de alertă impus de Comisia Europeană (3%) înainte de izbucnirea epidemiei. Însa Comisia va fi îngăduitoare ținând cont de situația de criză în care ne aflăm, deci probabil va suspenda temporar prevederea.

România are un grad de îndatorare mic raportat la PIB, ceea ce ne ajută, însă Italia, unde virusul face ravagii, este foarte mult îndatorată și avea deja un deficit de aproape 3%. La polul opus Italiei stă Germania, cu surplus bugetar și grad mic de îndatorare. Aici potențialul de reactie este masiv, iar așteptările sunt mari.

Herd immunity (imunitate de grup), un exercițiu periculos.


Și un calcul crud. I-am putea spune lockdown vs. mortalitate sau avuție vs. decese. Teoria “herd immunity” pe care unii lideri politici din țări mature au lansat-o spune că infectându-se, populația va dezvolta anticorpi și va fi rezistentă pe viitor la alte izbucniri ale virusului.

Fără a fi expert îmi permit să opinez despre această idee că este foarte periculoasă, cel puțin în contextul actual în care alte țări au arătat că prin măsuri stricte împrăștierea virusului poate fi stopată. Și mai ales înainte de a încerca stoparea virusului (China și Coreea de Sud pare că au reușit). Spun asta pentru ca această decizie ar putea ucide milioane de oameni, iar declarații de genul “70% din populatie ar putea fi infectată” par hazardate în contextul în care decidenții nu luaseră încă deciziile necesare pentru evitarea acestui scenariu - o renunțare la luptă înainte de a începe.

De asemenea, și dacă acest exercițiu ar funcționa, cu costurile umane deja discutate, următoarea întrebare este cum ar funcționa, economic vorbind, cele două tipuri de țări: cele imunizate și cele care au respins virusul prin alte măsuri? Am putea vorbi de un scenariu “țări verzi și țări roșii” în care între cele două categorii nu există zboruri de pasageri, activitatea economică este semnificativ redusă, iar granițele le sunt închise.

Presiunea publică, numărul în creștere de decese și oamenii de știința care nu pot garanta succesul par că îi fac pe politicieni să își schimbe strategia și să înceapă, cu întârziere, implementarea de măsuri. Să sperăm că nu încep prea tarziu și ca mai pot stopa o răspandire generală.

Șomaj, pierderi financiare și posibil falimente, ne putem aștepta la toate însă să nu disperăm. Să fim lucizi și să urmăm regulile de prevenție și disciplină și să ajutăm autoritatile, protejându-ne. După asemenea evenimente revenirea economică poate fi rapidă, iar spiritul antreprenorial și initiativa privată sunt mai vii ca oricând. Și reiterez, reacția autorităților este foarte importantă, iar primele reacții arată promițător: FMI, Băncile Centrale, Comisia Europeană, guvernele și nu numai, toate au anunțat măsuri extraordinare și probabil vor continua să anunțe și implementeze. Măsurile potențiale trebuie însă să fie pro-companii și antreprenoriat și să respecte principii liberale, bazate pe mecanismele pieței.

Autoritățile trebuie să reacționeze, și să o facă repede. Și asta fac: autoritățile române împreună cu BNR colaborează îndeaproape pentru un pachet de masuri cu impact pentru sprijinirea rapidă a sectorului privat. Șocul ar putea fi doar tranzitoriu dacă va exista o politică corespunzătoare de răspuns. Voi susține în consiliul BNR luarea de măsuri adecvate situației.

Hope for the best, prepare for the worst.

Nota redacției: Cristian I. Popa, CFA este membru al Consiliului de administratie al BNR și membru al Consiliului Asociației CFA România. (Opinia prezenta îi aparține autorului și nu reprezintă poziția Băncii)






Citeste doar ceea ce merita. Urmareste-ne si pe Facebook si Instagram.





7821 vizualizari

  • -2 (6 voturi)    
    eu zic (Luni, 16 martie 2020, 13:44)

    Mazeta [utilizator]

    să lăsam liberă Piața, nu era așa?
    • +5 (5 voturi)    
      E prea tarziu, statul a intervenit deja (Luni, 16 martie 2020, 14:58)

      IoPaNet [utilizator] i-a raspuns lui Mazeta

      Erau doua optiuni pentru stat:
      1. Lasa virusul sa se raspandeasca, asa cum face cu virusul gripal. Impactul economic era mic (oamenii activi sunt afectati de COVID in aceeasi masura in care sunt afectati si de gripa), impactul social era urias - milioane de morti in randul batranilor.
      2. Opreste (sau cel putin "scoate din viteza") economia , pentru a opri (sau a incetini) raspandirea virusului. Impactul economic este urias, impactul social ceva mai mic (tot exista victime, dar mai putine).

      Statul a optat pentru varianta 2. Acum nu mai poate da inapoi, trebuie sa mearga cu masurile pana la capat. Nu poti, in acelasi timp, sa si impiedici companiile sa produca normal si sa si "lasi piata libera".
  • -1 (3 voturi)    
    cum sa reactionezi la pandemie??? (Luni, 16 martie 2020, 14:21)

    ..13 [utilizator]

    Adica daca io ma misc nu este normal sa port o masca, manusi si daca dupa ce testele arata ca intr-adevar sunt purtator de virus sa stau in izolare dar pana atunci cred ca pot umbla liber dar protejat

    Pana cand testul nu imi arata ca sunt un maretz purtator de virus ma protejez minimal - masca si manusi. Atat.

    Sa nu merg la serviciu???
    Sa nu merg la scoala???
    Sa imi fac provizii ca nebunul???
    Sa stau la izolare ???- de ce daca nu am simptome si nici nu sunt un pericol pentru ceilalti pentru ca port masca si manusi????

    Si chiar daca este aglomeratie in metrou daca am masca si manusi - ce mi se poate intampla???

    Masca poate sa fie un fular/o esarfa - reciclabila prin spalare si dezinfectare conasilor - iar manusile pot sa fie manusi obisnuite - care iarasi sunt reciclabile ...

    Vreau sa stiu de la expertii in izolare cate teste sunt la dispozitia publicului???

    Unde se pot efectua aceste teste si cum sunt identificate persoanele care ar trebui sa fie testate???

    Masurile care urmeaza sa fie anuntate cred ca sunt exagerate si genereaza o cadere a economie - este ceva ce ne lipsea acum???

    Se va adanci deficitul bugetar si asa mare??? DA
    Se va contracta economia??? DA

    Vor muri oameni in RO din cauza virusului???
    Probabil ca NU sau cel mai probabil numarul lor o sa fie relativ redus si atunci sa vezi ce porcarie a generat aceasta teama exagerata!

    La intrarea in tara ar trebui sa semneze intrantii, romanii sau straini, o declaratie prin care se obliga sa poate masca, manusi si de indata ce au primele semne de imbolnaviere sa se indrepte protejati spre centrele de testare care sunt....

    Izolarea obligatorie - o prostie!

    O tara populata cu multe capete bolnave si reduse!

    Politic si economic masurile exagerate vor fi dramatic decontate!
    • +2 (2 voturi)    
      Masca (Luni, 16 martie 2020, 16:49)

      bilbofil [utilizator] i-a raspuns lui ..13

      Transmiterea unui virus se poate face prin particule de lichid mai mici decît pentru alți agenți patogeni sau decît cantitățile periculoase de pulberi sau de alte substanțe împotriva cărora se pot folosi măști.

      Mai mult, o mască este eficace doar pînă cînd se umezește; după aceea, spațiile dintre fibre devin destul de mari pentru a lăsa să tracă particule de lichid cu virus. Iar virusul se poate lua la o adică și prin ochi (de unde ajunge imediat în nas și apoi mai adînc în căile respiratorii.

      Utilitatea măștii în epidemii virale este în principal că descurajează gestul reflex de a duce mîna - potențial infectată - la nas și la gură, ceea ce reduce semnificativ riscurile, dar nu le elimină.

      Problema de fond este alta: virusul va continua să se răspîndească pînă cînd o parte suficient de mare din populație va deveni imună, prin îmbolnăvire sau prin vaccinare iar vaccinurile nu vor fi disponibile pe scară largă înainte de anul viitor, România nu este nici insulă, nici țară mare și nici nu are autorități informate și pregătite așa că nu poate spera să evite epidemia așa cum au reușit Singapore sau Taiwan.

      Deci, dincolo de faptul că trebuie redusă răspîndirea pe termen scurt pentru că sistemul românesc de sănătate nu face față nici măcar acum, cînd numărul pacienților este infim prin comparație cu bolile obișnuite, cum ar trebui să procedăm pentru a trata problema pe termen lung?


Abonare la comentarii cu RSS

ESRI

Întâlniri on-line | #deladistanță

Top 10 articole cele mai ...



Hotnews
Agenţii de ştiri

Siteul Hotnews.ro foloseste cookie-uri. Cookie-urile ne ajută să imbunatatim serviciile noastre. Mai multe detalii, aici.

Aici puteti modifica setarile de Cookie

hosted by
powered by
developed by