O reglementare noua a Uniunii Europene pentru reducerea speculatiilor cu instrumente derivate pe datorie, care va intra in vigoare la 1 noiembrie, ar putea avea drept victime neintentionate pietele emergente, afectand capacitatea unor tari cu piete mici ale datoriei guvernamentale, precum Romania, Polonia, Ungaria, Lituania si Cehia, de a se imprumuta, se arata intr-o analiza publicata pe un blog afiliat publicatiei Wall Street Journal.
Masura a fost anuntata inca din octombrie 2011 si are drept rol impiedicarea speculatiilor care maresc costurile de imprumut ale tarilor din Zona Euro prin tranzactionarea de CDS-uri de catre investitori care nu detin si obligatiunile aferente, scrie blogul WSJ citat de Mediafax.
CDS (Credit Default Swap - contract de asigurare a datoriei impotriva riscului de neplata) este o cotatie la politele de asigurare, pretul asigurarii pe care o tara il plateste pentru cazul in care inceteaza platile externe.
"In mod ironic, consecintele ar putea fi simtite mai puternic de catre pietele care nu impartasesc problemele crizei din Zona Euro", atrage atentia autorul postarii, Serena Ruffoni.
Reglementarea trebuie implementata de toate cele 27 de state membre UE, inclusiv Polonia, Ungaria, Romania, Lituania si Cehia, tari care au piete ale datoriei suverane mai mici decat statele din Vest. Potrivit datelor Bancii Mondiale, datoria guvernamentala a Poloniei se ridica la circa 240 miliarde de dolari, fata de 853 miliarde de dolari in cazul Spaniei.
Fondurile de hedging au o prezenta semnificativa in tranzactiile cu CDS-uri pe pietele mergente, prin "tranzactii directionale". Daca fondurile cred ca situatia economica se va deteriora, cumpara CDS-uri, iar daca se asteapta la o imbunatatire, le vand. Tranzactiile sunt facute fara ca investitorul sa detina, obligatoriu, obligatiuni pentru care vinde sau cumpara CDS-urile, arata Ruffoni precizand ca "uii ar numi aceste practici speculatii ticaloase. Insa mentin piata CDS-urilor lichida. Iar o piata lichida a CDS-urilor ajuta la pastrarea stabilitatii pietei obligatiunilor."
Unii analisti financiari considera ca masura ar putea descuraja investitorii sa cumpere obligatiuni. De ce sa le cumpere daca este greu sa-si asigure riscul, arata realizatorul postarii.
Potrivit blogului WSJ, protejarea prin intermediul unor indici nu va functiona nici ea. Indicatorul iTraxx CEEMEA pentru 17 piete emergente ofera aceasta posibilitate si a functionat bine in trecut. Indicele include insa cinci state UE care sunt supuse reglementarii. Conform noii reguli, acesta nu va putea fi folosit de investitorii care nu detin obligatiuni ale celor cinci state. Pentru a putea fi folosit la protejarea impotriva riscului, indicele ar trebui modificat.
Un posibil impact pozitiv ar fi ca "tranzactiile directionale" tind sa fie facute de catre investitori care imping preturile in sus, astfel ca asigurarea datoriilor pentru tarile respective ar putea deveni mai ieftina, iar contractarea acesteia mai convenabila. Mai greu de gasit, dar mai ieftina, noteaza blogul WSJ citat de Mediafax.
0
0
